实现整体业绩增长：（1）火电：虽然受到第四季度减值影响，但受益于全年煤价下行，火电盈利能力持续改善。等实现盈利高增长。（2）水电：虽然全年来水明显偏枯，但受益于电价上涨、梯级调度等因素，水电龙头实现盈利增长。其中受益于乌白电站注入、六库联调推动发电量增长，归母净利润增长15%。（3）
2024年盈利有望提升，高股息彰显投资价值：根据2023年业绩预告测算，我们预计2023年整体股息率在2-4%左右，高股息央国企彰显投资价值。展望2024年，预计煤价进入下行通道，厄尔尼诺气候影响下来水恢复，火电、水电盈利有望持续改善；中电联预计2024年末风电、装机分别达到5.3亿千瓦、7.8亿千瓦，2024年风光新增装机分别为0.9亿千瓦、1.7亿千瓦，装机增长有望带动盈利提升。
2023Q4基金增配行业，持仓比例仍有较大提升空间：截至2023Q4，板块基金重仓持股市值比例为1.44%，较2023Q3增加0.24pct，板块关注度大幅提升。2023Q4公用事业行业市值占A股全部市值的比例为3.28%，基金对于公用事业板块的超配比为-1.83%，板块处于低配状态，持仓比例有较大提升空间。2023Q4，公用事业行业重仓前5名个股为、中国核电、、、国投电力，前5名个股占重仓公用股总市值72.46%，环比增加1.84pct，基金对于龙头央企持仓集中度提升。电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注、、、、、、中国广核等。
风险提示：政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。