最新观点：1）影视：市场格局稳定，延续回暖态势，网剧市场指数、综艺市场指数同比上涨。根据灯塔专业版数据，全国1月票房25.42亿元（含服务费），同比下跌74.81%，环比下跌35.58%。《年会不能停！》《金手指》《潜行》分别以8.13亿元、3.27亿元及1.71亿元的单月票房位列三甲，共计贡献57%的票房。需求端，1月放映场次1165.6万场，同比上涨69.07%，环比上涨2.90%；上座率4.6%，同比上涨12.20%。供给端，1月上映影片数50部，同比上涨117.39%，环比下降36.71%，较上月供给数量明显增加。放映端，中影数字、上海联合、中影南方居院线分账票房前三，合计贡献26.22%的票房。万达、横店、CGV居影投分账票房前三，合计贡献21.81%的票房。首款MR头显设备AppleVisionPro在美国市场率先开启预售，据外媒9to5Mac，截止1月底，已经在美国售出了超过20万台的VisionPro，初步计算销售额已超过50亿元。我们认为苹果VisionPro的发布将为MR市场带来广阔的增长空间，有望实现更多应用场景的突破。抖音精品微短剧“辰星计划”启动：抖音在京举办了“辰星计划”发布会，宣布将面向影视公司、媒体机构、MCN机构、个人创作者等各方，推出最高500万现金和1亿流量扶持的方案。2）市场实际销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿元关口。游戏用户规模达6.68亿人，同比增长0.61%，为历史新高点。3）营销：大盘同比持续上涨，细分渠道波动调整。根据CTR发布的《2023年1-11月广告市场投放整体分析》：2023年1-11月广告市场同比上涨5.7%，11月广告市场花费同比上涨7.1%；月度花费环比下跌5.9%。
投资建议：影视院线：春节档即将临近，建议重视影视院线）储备充足，优质内容待映的光线.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；3）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（等。出版行业：出版公司大多拥有丰富的电子化图文资源，不仅可以作为国内外大模型训练的重要数据集，发挥出版公司在版权和IP上的资源优势，叠加央企市值管理或将纳入考核，出版公司有望迎来价值重估。当前头部公司处于估值低点位置且基于历史数据看分红率和股息率稳定可观，具备较高的投资性价比。建议关注出版央国企龙头：中国科传（601858.SH）、中国出版（601949.SH）、中信出版（300788.SZ）等。此外，苹果VisionPro已正式发售，我们看好后续MR内容生态发展，建议重视未来MR的落地应用两个大方向：1）视觉相关：MR能带来更沉浸的3D视觉冲击，重构文旅、演艺、教育、营销领域的视觉体验。建议关注：华策影视（300133.SZ）等；2）交互相关：主要包括游戏、派对、社交场景。建议关注：恒信东方（300081.SZ）、恺英网络（002517.SZ）等。风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，游戏用户流失的风险，MR生态发展不及预期的风险，AI应用推进不及预期的风险，作品内容审查或审核的风险等。